預(yù)計(jì)2017年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量逐漸下降，雞蛋供給日趨偏緊。根據(jù)蛋雞養(yǎng)殖周期推算，2017年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量的增加量主要取決于2016年4季度育雛雞補(bǔ)欄量，而這一時(shí)間段可淘汰蛋雞量主要取決于2015年4季度育雛雞補(bǔ)欄量。2017年下半年在產(chǎn)蛋雞存欄量主要取決于2017年上半年育雛雞補(bǔ)欄量。

　　芝華數(shù)據(jù)顯示，2016年9-12月份全國育雛雞累計(jì)補(bǔ)欄量為25417萬只，較上年同期的31087萬只減少18.24。這意味著在正常條件下2017年1季度全國在產(chǎn)蛋雞存欄量的增加量將小于淘汰雞出欄量。因此，預(yù)計(jì)2017年一季度在產(chǎn)蛋雞存欄量將見頂回落。

　　由于2016年9、10月份并未出現(xiàn)市場期待中的中秋國慶雙節(jié)行情，雞蛋現(xiàn)價(jià)反而從9月份開始一路下滑，蛋雞養(yǎng)殖利潤不斷下降，這對養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性打擊較大，從8月份（8月為育雛雞補(bǔ)欄季節(jié)性淡季）開始全國育雛雞補(bǔ)欄量持續(xù)下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國主要城市雞蛋均價(jià)從2016年9月初的4.21元/斤下跌至2017年1月初的3.00元/斤左右，下跌幅度將近29，這一時(shí)間段蛋雞養(yǎng)殖利潤（理論養(yǎng)殖利潤）從36.32元/只下降至-10元/只左右，蛋雞養(yǎng)殖由盈利轉(zhuǎn)為虧損，蛋雞養(yǎng)殖利潤的大幅下降對養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性打擊較大。據(jù)芝華數(shù)據(jù)顯示，8-12月份全國育雛雞累計(jì)補(bǔ)欄量為32129萬只，較上年同期的37550萬只下降14.44，這也預(yù)示著2017年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量的增加量將會減少。更為悲觀的是，至1月中旬全國主要城市雞蛋價(jià)格下跌趨勢并未明顯改變，截至1月20日全國主要城市雞蛋均價(jià)已下跌至2.8元/斤，預(yù)計(jì)2017年1-2月全國育雛雞補(bǔ)欄量難有顯著增加。因此，預(yù)計(jì)2017年1季度在產(chǎn)蛋雞存欄量見頂回落，3季度在產(chǎn)蛋雞存欄量或達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)2017年上半年雞齡結(jié)構(gòu)逐漸“老齡化”，可淘汰蛋雞量增加。雖然目前450天以上蛋雞占比呈現(xiàn)下降趨勢，但120-449天蛋雞占比有明顯增加。由此推算，2017年上半年可淘汰蛋雞量將會增加，即2015年秋冬季補(bǔ)欄的蛋雞將逐步進(jìn)入淘汰階段。另一方面，近期0-119天雞齡的蛋雞占比下降明顯，這預(yù)示著后期在產(chǎn)蛋雞存欄量增加動力不足。如果2017年1、2季度雞蛋價(jià)格持續(xù)下行，養(yǎng)殖戶可能會大量淘汰蛋雞，這會進(jìn)一步加劇在產(chǎn)蛋雞存欄量的下降；如果1、2季度雞蛋價(jià)格持續(xù)上漲，養(yǎng)殖戶將會增加育雛雞補(bǔ)欄量，但在產(chǎn)蛋雞存欄量的增加將延后至第3、4季度。綜上分析，預(yù)計(jì)2017年上半年可淘汰蛋雞量較大，而在產(chǎn)蛋雞存欄量增加動力不足。

　　雞蛋消費(fèi)方面，從我國宏觀經(jīng)濟(jì)方面考慮，預(yù)計(jì)2017年我國雞蛋消費(fèi)與2016年持平。一方面，2016年我國經(jīng)濟(jì)基本可以保證6.5的增長目標(biāo)，宏觀經(jīng)濟(jì)有見底企穩(wěn)跡象，且雖然目前食品CPI和蛋類CPI均處于較低水平，食品消費(fèi)存在一定的通縮風(fēng)險(xiǎn)，但其均呈現(xiàn)上漲趨勢。另一方面，從雞蛋貿(mào)易情況看，2016年貿(mào)易商普遍反應(yīng)收貨比較容易，走貨較慢，貿(mào)易商大多時(shí)間對蛋價(jià)持看跌觀點(diǎn)。由于2017年下半年在產(chǎn)蛋雞存欄量較低，預(yù)計(jì)2017年下半年雞蛋貿(mào)易形勢偏強(qiáng)�？傮w來看，預(yù)計(jì)2017年我國雞蛋消費(fèi)表現(xiàn)不會差于2016年，或與其持平。此外，由于我國雞蛋消費(fèi)中居民的餐飲消費(fèi)占了較大比重，所以我國雞蛋需求受節(jié)假日影響比較明顯，每年的“五一”勞動節(jié)、端午節(jié)、中秋、國慶節(jié)、元旦、春節(jié)以及春秋高校開學(xué)季等都是雞蛋消費(fèi)的旺季。因此，預(yù)計(jì)2017年我國雞蛋消費(fèi)仍將表現(xiàn)出較強(qiáng)的季節(jié)性特征。

　　綜上分析，預(yù)計(jì)2017年上半年蛋雞存欄量逐漸下降，3季度或出現(xiàn)存欄低點(diǎn)，雞蛋供需日趨偏緊，蛋價(jià)在上半年上漲概率較大。投資策略方面，建議3-5月份做多，8-9月短期做多，10-11月做空。另外，冬春季為禽流感高發(fā)期，需重點(diǎn)關(guān)注雞蛋產(chǎn)區(qū)疫情情況。

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