隨著春節(jié)的臨近，豬肉價格有所上漲。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，近一周豬肉板塊指數(shù)均呈上升勢態(tài)。對于生豬價格所具有的“豬周期”，許多農(nóng)業(yè)研究員對此抱有不同的意見。有些人認(rèn)為本輪“豬周期”出現(xiàn)了母豬存欄與價格的背離，嚴(yán)格意義上已打破經(jīng)典“豬周期”的范疇。華商基金研究員曹瑞對此表示，豬肉價格自身的周期性尚未結(jié)束，生豬的供應(yīng)量受三重因素的影響，通過數(shù)據(jù)觀測或是上升趨勢。

　　“豬周期”并未遠(yuǎn)去 生豬供應(yīng)量不降反升

　　關(guān)于生豬供應(yīng)量的問題，華商基金曹瑞首先表示能繁母豬所對應(yīng)的產(chǎn)能是生豬出欄量的先行指標(biāo)。根據(jù)豬的生長代際，10個月前的能繁母豬存欄決定了當(dāng)前的生豬供應(yīng)。隨著2015年后環(huán)保措施的加強(qiáng)，能繁母豬存欄開啟了下滑的趨勢，并持續(xù)至今，豬價走勢同能繁母豬存欄量出現(xiàn)不常見的背離情況。一方面，在豬價持續(xù)上漲后母豬存欄卻仍保持下滑趨勢；另一方面，豬價在母豬存欄仍保持低位且下行趨勢下亦有所下跌。

　　對于這一次“豬周期”的反常行情，華商基金曹瑞認(rèn)為豬肉與其他周期性商品有所區(qū)別，豬屬于生殖代際的經(jīng)濟(jì)動物，長期來看消費量較為穩(wěn)定。豬肉價格主要由生豬的供給數(shù)量決定。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，從2015年以來的生豬供應(yīng)量并沒有下降，反而有大概率的情況上升。首先，規(guī)�；�養(yǎng)殖占比提高極大的增加了出欄肥豬頭數(shù)(MSY)的數(shù)量。根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的每年生豬總出欄量估算，出欄肥豬數(shù)量從2015年的15.42提升至17.45，同比提升13.1。其次，生豬出欄均重從2015年起因環(huán)保政策的影響而大幅提升，農(nóng)戶在對環(huán)保政策實行初期普遍采取“適度壓欄，提高均重”的做法來提高供給，從而實現(xiàn)收入提高。第三，從屠宰和飼料的數(shù)據(jù)分析，生豬供應(yīng)量并未像預(yù)期一樣大幅下滑，數(shù)據(jù)反映了不降反升的態(tài)勢。

　　繁殖代際決定供給 研究規(guī)律把握投資良機(jī)

　　依據(jù)國際同行業(yè)和類似生殖代際的經(jīng)濟(jì)動物經(jīng)驗來看，華商基金曹瑞認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)�；�經(jīng)營并不能平抑豬肉的周期性價格波動。一方面，經(jīng)濟(jì)動物具有自身繁殖代際，生長時間較長，行情較難預(yù)測，補(bǔ)欄較為困難。另一方面，經(jīng)濟(jì)動物在養(yǎng)殖過程中，部分中間環(huán)節(jié)是沒有庫存的。這是生物類資產(chǎn)的一般特點。因此華商基金曹瑞認(rèn)為，“豬周期”作為豬肉這一經(jīng)濟(jì)動物商品而言，是一個普遍的特點，投資者在投資豬肉題材相關(guān)行業(yè)時，應(yīng)該根據(jù)歷史的發(fā)展規(guī)律，推演出豬肉價格波動的一般規(guī)律，從而在恰當(dāng)時機(jī)布局，獲取超額收益。（中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

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