我國(guó)玉米市場(chǎng)經(jīng)歷了前兩年慘淡的低迷行情，今年可謂是驚喜連連。除了一改之前斷崖式下跌的價(jià)格走勢(shì)，自春節(jié)前后的價(jià)格低點(diǎn)震蕩上漲至現(xiàn)階段的年內(nèi)高點(diǎn)，農(nóng)民種植效益也出現(xiàn)了大幅提升。以黑龍江為例，國(guó)慶節(jié)前后新糧開秤價(jià)較去年上漲近100元/噸，據(jù)行情寶了解，今年玉米種植地租較去年下降近15%，再加之單產(chǎn)恢復(fù)、玉米種植補(bǔ)貼，我們初步推算黑龍江地區(qū)玉米種植收益可以達(dá)到3500-4000元/公頃。而去年當(dāng)?shù)赜衩追N植效益嚴(yán)重縮水，每公頃收益竟達(dá)到負(fù)值。

　　但是……凡事都有個(gè)但是！我們要明確一點(diǎn)，上文推算的種植效益是建立在東北部分企業(yè)開秤價(jià)高開的基礎(chǔ)上。十月上旬至今，當(dāng)?shù)赜眉Z企業(yè)開始陸續(xù)下調(diào)新糧收購價(jià)，盡管個(gè)別企業(yè)在此期間在出現(xiàn)階段性上調(diào)收購價(jià)情況，但相比節(jié)前偏高的開稱價(jià)，大部分企業(yè)仍有20-100元/噸的下調(diào)幅度。

　　與此同時(shí)，進(jìn)入11月之后，東北地區(qū)新糧收割基本完成，玉米市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入曬干上市階段，市場(chǎng)交易高峰期也將接踵而來，勢(shì)必將打壓國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)下跌50-100元/噸。這樣一來，農(nóng)戶今年玉米的種植效益是否如上文所說的那么高還有待商榷。不過市場(chǎng)也有人認(rèn)為，今年10月并未如往年預(yù)期那般出現(xiàn)玉米大幅下跌現(xiàn)象，部分地區(qū)出現(xiàn)小幅調(diào)整，整體糧價(jià)依然處于一個(gè)比較穩(wěn)定的階段，因此對(duì)后市還是持有較為樂觀的看法。

　　盡管國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)缺少了臨儲(chǔ)收購政策“保價(jià)護(hù)航”，決策層卻在其他政策方面給予市場(chǎng)有利支撐。不論是鐮刀灣減產(chǎn)還是乙醇燃料的應(yīng)用，以及各項(xiàng)補(bǔ)貼政策相繼出臺(tái)，均說明這一點(diǎn)。然而，仍有不少打壓今年玉米市場(chǎng)的因素！

　　一、減產(chǎn)竟可能導(dǎo)致玉米跌價(jià)？

　　從上文調(diào)研結(jié)果可以看出，去年玉米種植效益十分低迷，以至于今年不少農(nóng)戶都放棄種植玉米。與此同時(shí)，“鐮刀灣”減產(chǎn)政策文件實(shí)施以來，2016年玉米種植面積即出現(xiàn)了近3000萬畝的調(diào)減。2017年的玉米種植面積將繼續(xù)調(diào)減1000萬畝以上。

　　其實(shí)早在各調(diào)研團(tuán)隊(duì)實(shí)地考察前，國(guó)內(nèi)外很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)今年玉米減產(chǎn)做出初步預(yù)估，更有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：今年玉米將減產(chǎn)5000萬噸！然而，當(dāng)各團(tuán)隊(duì)近期進(jìn)入各產(chǎn)區(qū)實(shí)地考察發(fā)現(xiàn)：盡管各地均出現(xiàn)不同程度的玉米“棄種”情況，但與前期預(yù)估數(shù)值卻有很大出處。

　　從新聞了解到：今年各主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)形勢(shì)大致情況如下；東北地區(qū)面積調(diào)減超2000萬畝，但單產(chǎn)明顯好于去年，預(yù)計(jì)單產(chǎn)增加7%左右；華北地區(qū)面積調(diào)減1000萬畝，但單產(chǎn)也同樣趨增5%左右；西北地區(qū)面積、單產(chǎn)均變化不大，與上年看持平；華中地區(qū)面積、單產(chǎn)均微降。綜合來看，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量較去年減產(chǎn)幅度不超過1000萬噸。

　　而隨著市場(chǎng)調(diào)研的結(jié)束，今年玉米生產(chǎn)的真實(shí)數(shù)據(jù)也將公布，若真出現(xiàn)如上文所推算出來的不足1000萬噸的結(jié)果，那么前期市場(chǎng)因減產(chǎn)炒作而出現(xiàn)的利多支撐將逐漸消化，疊加新糧供應(yīng)持續(xù)增加的影響，玉米價(jià)格或出現(xiàn)階段性下滑。

　　二、庫存仍是壓在我國(guó)玉米頭上的大山！

　　由于臨儲(chǔ)政策調(diào)整改革，近兩年玉米價(jià)格的持續(xù)低迷，農(nóng)戶種植玉米沒了“保護(hù)價(jià)”，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)大幅調(diào)整。而執(zhí)行8年之久的臨儲(chǔ)收購政策之所以取消，主要?dú)w結(jié)于國(guó)儲(chǔ)庫偏高的政策糧庫存。10月27日本年度玉米臨儲(chǔ)拍賣完美收官，那么現(xiàn)階段國(guó)家臨儲(chǔ)玉米庫存還剩多少呢？

　　本年度臨儲(chǔ)玉米拍賣總成交量約為5740萬噸。粗略計(jì)算，目前臨儲(chǔ)玉米庫存減少至1.78億噸。我們從10月中旬以來的幾次收尾拍賣成交情況來看，其成交率及成交價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上調(diào)。主要由于臨儲(chǔ)玉米相比新季玉米仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，加上企業(yè)10月份的備貨需求，用糧企業(yè)會(huì)抓緊機(jī)會(huì)搶拍臨儲(chǔ)玉米補(bǔ)充庫存。

　　盡管在政策及減產(chǎn)炒作預(yù)期支撐下，今年玉米價(jià)格走勢(shì)被判斷為樂觀走勢(shì)。不過將近1.8億噸的玉米庫存依舊是壓在玉米市場(chǎng)頭上的一座大山，將限制玉米價(jià)格上漲高度。

　　三、9月玉米進(jìn)口同比大增12倍只是虛張聲勢(shì)？

　　最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：9月我國(guó)玉米進(jìn)口量同比大增逾12倍至24.99萬噸，主要是因進(jìn)口美國(guó)玉米數(shù)量同比大增239.69%。不過，截止目前1-9月我國(guó)玉米進(jìn)口量?jī)H為227.62萬噸，同比減少23.59%。

　　盡管玉米進(jìn)口數(shù)量同比依舊是減少的，但從今年單月進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，6月開始玉米進(jìn)口量均出現(xiàn)不同程度提升。一方面是由于今年玉米價(jià)格出現(xiàn)階段性上漲行情；另一方面則是國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的短暫供應(yīng)缺口導(dǎo)致企業(yè)采購國(guó)外糧源。不過，由于我國(guó)對(duì)玉米進(jìn)口存在配額限制，進(jìn)口配額量?jī)H為國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的4%不到，因此對(duì)國(guó)內(nèi)玉米的實(shí)際供需形成不了太大影響。

　　然而，我們不能忽略其他進(jìn)口糧食對(duì)玉米市場(chǎng)的影響，特別是大麥！海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：9月大麥進(jìn)口量93.77萬噸，同比增加12.83%，1-9月大麥進(jìn)口量累計(jì)695.73萬噸，同比增加80.34%。同為玉米替代品，據(jù)了解進(jìn)口高粱價(jià)格要高出大麥近200元/噸，在成本優(yōu)勢(shì)推動(dòng)下，大麥更受國(guó)內(nèi)用糧企業(yè)青睞，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口量將繼續(xù)增加，勢(shì)必會(huì)對(duì)玉米市場(chǎng)造成一定影響。

　　最后，對(duì)于未來市場(chǎng)預(yù)期及操作方面：短期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格依舊維持區(qū)間窄幅震蕩，預(yù)計(jì)春節(jié)后或迎來一波上漲。對(duì)于農(nóng)戶來講，若有良好的糧食儲(chǔ)存條件，可等待好時(shí)機(jī)再出售。對(duì)于用糧企業(yè)及養(yǎng)殖戶來講，逢低擇優(yōu)采購為今年購糧大策略。

　　當(dāng)前東北玉米進(jìn)入集中賣糧的時(shí)期，正式進(jìn)入銷售最為集中的時(shí)段，扎堆賣糧開始了！本月下旬以來，深加工企業(yè)幾乎都在下調(diào)價(jià)格，繼續(xù)下跌的結(jié)果是基層惜售逐漸凸顯。

　　預(yù)計(jì)，11、12兩月將是農(nóng)民賣糧高峰，相應(yīng)糧價(jià)會(huì)走出弱勢(shì)行情。隨著國(guó)家收購政策的逐步落實(shí)（收購玉米5000萬噸，略少于17年拍賣總量），今年優(yōu)質(zhì)玉米的行情，將在后期逐步抬升，有望在農(nóng)歷新年前觸底反彈，并在節(jié)后逐步走出新高！

　　一、現(xiàn)貨方面

　　國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)陳糧拍賣已經(jīng)收尾，新糧大量上市伴隨著尾拍陳糧出庫，市場(chǎng)壓力倍增，價(jià)格偏弱運(yùn)行。東北產(chǎn)區(qū)收割進(jìn)度加快，上量逐步增加，北方港口晨間到貨4.2萬噸左右，新陳疊加供應(yīng)，集港量將大規(guī)模形成，短期港口價(jià)格仍以偏弱震蕩為主。廣東港口日均出貨量加快，進(jìn)口庫存消耗接近尾聲，北方港口價(jià)格下調(diào)，采購觀望心態(tài)加強(qiáng)，貿(mào)易心態(tài)較弱。國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定，局部?jī)r(jià)格小幅下調(diào)。東北產(chǎn)區(qū)當(dāng)?shù)赜眉Z企業(yè)收購價(jià)格逐步下調(diào)，貿(mào)易商暫無囤貨意向，新季玉米基本完成收割，烘干塔規(guī)模開塔預(yù)計(jì)仍需一周左右的時(shí)間，即將進(jìn)入集中售糧階段，今年種植戶對(duì)玉米價(jià)格走勢(shì)看好，看漲惜售心態(tài)存在。華北黃淮產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格較為穩(wěn)定，前期受天氣影響，上量不及去年同期，且東北糧源入關(guān)數(shù)量偏低，當(dāng)?shù)赜眉Z企業(yè)收購價(jià)格小幅波動(dòng)，漲跌互現(xiàn)，潮糧供應(yīng)相對(duì)較多，干糧相對(duì)緊俏。

　　二、期貨方面

　　10月27日CBOT-12月玉米合約收跌1-3/4美分，報(bào)每蒲式耳3.48-3/4美元。因受小麥?zhǔn)袌?chǎng)跌勢(shì)拖累。

　　10月30日大連商品交易所（DCE）玉米期貨主力合約c1801開盤價(jià)1662元，收盤價(jià)1619元，跌12元，最高1662元，最低1647元，結(jié)算價(jià)1656元，成交量465842手，持倉987036手，日增倉45978手。

　　三、相關(guān)新聞

　　1、10月27日國(guó)家政策性糧食掛牌交易結(jié)果：計(jì)劃銷售玉米55663噸（分貸分還玉米48938噸、進(jìn)口玉米6725噸），全部流拍。

　　2、法國(guó)農(nóng)業(yè)辦公室FranceAgriMer公布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月23日，法國(guó)玉米收割完成76%，高于此前一周的56%。

　　3、美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布，民間出口商報(bào)告向西班牙出口銷售132,000噸美國(guó)玉米，均為2017/18市場(chǎng)年度付運(yùn)。

　　4、布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至10月25日的一周，阿根廷中部農(nóng)業(yè)區(qū)的早播玉米播種工作已經(jīng)完成。

　　四、后市分析

　　東北產(chǎn)區(qū)收割進(jìn)度加快，新糧上量逐步增加，深加工企業(yè)紛紛下調(diào)收購價(jià)，華北地區(qū)天氣也逐步由陰雨轉(zhuǎn)晴好，新糧有效晾曬后將供應(yīng)市場(chǎng)，雖然本月底政策性糧源拍賣結(jié)束，但近期拍賣投放增量，截止本周末政策糧總計(jì)成交5554萬噸，另掛牌銷售玉米成交約20萬噸，因陳糧拍賣及出庫時(shí)間差，后續(xù)仍有大量陳糧持續(xù)供應(yīng)市場(chǎng)，疊加新糧集中上市，新陳糧共同供應(yīng)市場(chǎng)將加大市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，而需求面相對(duì)疲軟，因環(huán)保因素華北地區(qū)局部深加工企業(yè)處于限產(chǎn)狀態(tài)，南方飼企提前備貨，企業(yè)庫存充裕，補(bǔ)庫意愿較低，原料需求量階段性減弱，此外基于價(jià)格優(yōu)勢(shì)，新糧價(jià)格一定程度受陳糧擠壓。綜合來看，未來供需寬松背景下，現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)承壓。

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